Por Scott Lincicome/Daniel Griswold/DineroHN
El aumento de las importaciones de Estados Unidos, carga con parte de la culpa del informe de que el PIB real se contrajo un 1,4 por ciento en el primer trimestre. El informe puede indicar problemas subyacentes para la economía estadounidense, pero la creciente demanda de bienes importados por parte de los hogares y empresas estadounidenses no es uno de ellos.
En su instantánea preliminar del crecimiento del PIB del primer trimestre, la Oficina de Análisis Económico de EE UU señaló una reducción de los inventarios, una desaceleración de las exportaciones y una disminución del gasto público como factores detrás de la caída del PIB. Pero la agencia también señaló que las importaciones “ son una resta en el cálculo del PIB”.
Desafortunadamente, los informes de noticias de esta mañana han ido aún más lejos, asumiendo que un creciente déficit comercial en el primer trimestre en realidad “empujó el crecimiento a la baja” o calificándolo como un “freno al crecimiento ”. Quienes se oponen al libre comercio, como el exasesor del presidente Trump, Peter Navarro, suelen decir lo mismo, condenando el “arrastre” del déficit comercial y proponiendo eliminarlo (a través del proteccionismo y la política industrial) para impulsar la producción estadounidense.
Tales afirmaciones, sin embargo, reflejan un malentendido básico del cálculo del PIB y la relación más amplia entre las importaciones y el crecimiento económico de los Estados Unidos. De hecho, si profundiza un poco más en el informe BEA de esta mañana y en el desempeño económico reciente de EE UU, la supuesta conexión negativa entre las importaciones y el crecimiento del PIB se desmorona.
Primero, lo básico. Cuando la BEA llama a las importaciones “una resta del cálculo del PIB”, está describiendo una técnica contable, no un fenómeno económico real. Las importaciones, por definición, no forman parte del producto interno bruto. La BEA, sin embargo, no puede discernir el contenido de importación de bienes y servicios producidos en los Estados Unidos. En cambio, suma lo mejor que puede el consumo interno total en un período determinado y luego resta las importaciones, asumiendo que lo que queda debe haberse producido internamente. Si la BEA no restara las importaciones de su cálculo del PIB, estaría atribuyendo erróneamente los bienes fabricados en el extranjero a los fabricados en el país.
El otro supuesto erróneo que se hace sobre las importaciones es que son un sustituto uno a uno de la producción nacional. De hecho, las importaciones a menudo complementan la producción nacional. Como Lincicome y Alfredo Obregón acaban de señalar en un nuevo artículo , más de la mitad de las importaciones estadounidenses son bienes intermedios, materias primas y bienes de capital, que las empresas estadounidenses utilizan para fabricar sus productos finales y seguir siendo competitivas a nivel mundial.
Incluso los bienes de consumo importados pueden complementar la producción nacional al reducir los precios minoristas y, por lo tanto, liberar dólares de consumo para gastar en bienes y servicios nacionales. Las empresas estadounidenses encargadas de mover o vender artículos importados, en comercio mayorista, comercio minorista y transporte y almacenamiento, también generan billones de dólares de producción económica estadounidense adicional.
Y, por supuesto, los dólares gastados en importaciones regresan rápidamente a Estados Unidos, ya sea para invertir en activos estadounidenses o para comprar exportaciones estadounidenses, los cuales contribuyen al crecimiento del PIB.
Como señalan Lincicome y Obregón, “Total de activos de inversión extranjera directa (‘acciones’) solo en el sector manufacturero de EE UU alcanzó los $1,8 billones en 2019…, y las filiales de propiedad mayoritaria de todas las empresas multinacionales extranjeras contribuyeron con $1,1 billones… producto nacional ese mismo año”.
Si las importaciones fueran un lastre para el crecimiento, deberíamos esperar ver alguna conexión en el mundo real entre el cambio en las importaciones y el crecimiento económico. En todo caso, la correlación parece ir en la dirección opuesta a lo que insinúan los medios.
En las últimas décadas, un crecimiento económico más sólido ha tendido a correlacionarse con un creciente déficit comercial de EE UU (como descubrió Griswold en este estudio de Cato ). En los primeros tres años de la administración Trump (2017–19), el crecimiento del PIB alcanzó un promedio anual respetable del 2,5 por ciento y se agregaron un total de 6 millones de nuevos empleos netos, el déficit general de bienes aumentó en $ 115 mil millones, o 15,7 por ciento.
En 2021, el primer año de la administración Biden, la economía de EE UU se expandió un 5,6 por ciento al sacudirse el cierre de Covid mientras el déficit comercial creció un 18,4 por ciento respecto al año anterior .
Finalmente, la narrativa del “déficit comercial como un lastre para el crecimiento” cae incluso bajo su propia lógica keynesiana. Las mismas noticias que repiten el mantra de que las importaciones frenan el crecimiento suelen señalar que lo que impulsa el aumento de las importaciones es el aumento de la demanda interna.
Por ejemplo, Axios informó: “El comercio restó 3,2 puntos porcentuales al crecimiento general del PIB, ya que las exportaciones cayeron drásticamente y las importaciones se dispararon. Esto refleja una economía estadounidense con una demanda interna significativamente más fuerte que la del resto del mundo” (énfasis nuestro).
“La economía estadounidense se enfrenta a vientos en contra, como confirman el informe del PIB de esta mañana y otros datos económicos, pero el aumento de las importaciones, impulsado por una fuerte demanda interna, no es uno de los problemas.”
