Hoy 28 de marzo. Cinco cosas que necesitas saber:
Los inversores se volvieron reacciones al riesgo ante la fecha límite de aranceles impuesta por el presidente Donald Trump la próxima semana. Los futuros de índices bursátiles y las criptomonedas están a la baja, mientras que los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años están subiendo. El oro superó los 3.070 dólares la onza.
El proveedor de computación en la nube CoreWeave recaudó 1.500 millones de dólares en su salida a bolsa, una operación a menor escala que refleja cómo la volatilidad del mercado bursátil está perjudicando la demanda, incluso para las cotizaciones más esperadas. La compañía construye centros de datos basados en chips de Nvidia para ofrecer computación relacionada con la IA.
Estados Unidos está presionando para controlar todas las principales inversiones futuras en infraestructura y minerales en Ucrania, lo que podría generar un veto sobre cualquier participación de los demás aliados de Kiev y socavar su candidatura a la Unión Europea.
El presidente chino, Xi Jinping, prometió mejorar el acceso al mercado en una reunión con un grupo de líderes empresariales globales en Pekín, en un esfuerzo por impulsar la confianza de los inversores, ya que el aumento de los aranceles alimenta la incertidumbre sobre la economía y el comercio internacional. Myanmar fue azotada por un terremoto de magnitud 7,7, el más grande en un siglo, que provocó temblores de edificios y evacuaciones en Vietnam y Tailandia, con al menos una torre derrumbándose en Bangkok.
No pronuncia la palabra que empieza con “t”
Los mercados de bonos y acciones subieron recientemente ante la esperanza de que la llamada “opción de venta” de la Reserva Federal estuviera vigente.
Avivando esta percepción, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien la semana pasada incluso resucitó el término “transitorio” en referencia a la inflación relacionada con los aranceles. Transmitió a algunos inversores la sensación de que serían más receptivos a la desaceleración del crecimiento económico que a cualquier aumento de precios a corto plazo tras los impuestos del presidente Donald Trump.
Pero cualquier claridad percibida se vio empañada esta semana por los comentarios de miembros individuales de la Fed, quienes parecían estar en una sintonía diferente a la de Powell. Por ejemplo, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, a quien Michael McKee de Bloomberg le preguntó el lunes sobre su opinión sobre la palabra que empieza con “t”. ¿Su respuesta? “No voy a decir esa palabra. No”.
El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, se mostró igualmente escéptico, y declaró el miércoles que sería “cauteloso al asumir que el impacto de los aumentos arancelarios en la inflación será completamente temporal”. La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, afirmó que parece “inevitable” que los aranceles impulsen la inflación, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, también enfatizó el ritmo de crecimiento de los precios, afirmando que está “por encima de nuestro objetivo del 2%, así que tenemos más trabajo por hacer”.
El resultado en los mercados ha sido una batalla entre la rapidez con la que se desacelerará el crecimiento y la rigidez que mantendrá la inflación.
Una fórmula similar a la estanflación ha llevado al continuo deterioro del papel tradicional de los bonos como refugio en tiempos de turbulencia. Incluso en días bajistas para el S&P 500 y el Nasdaq, los bonos del Tesoro estadounidense de todos los vencimientos no lograron un repunte significativo. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años tocó fondo este año el 3 de marzo, cuando alcanzó el 4,16 %. Desde entonces, los tipos a 10 años han subido 22 puntos básicos, incluso cuando el S&P cayó un 2,5 %.
Hay una razón más importante para intentar comprender los matices del discurso de la Reserva Federal. Los banqueros centrales carecen de buenas herramientas para abordar la debilidad de la actividad cuando los precios al consumidor no retroceden rápidamente. El mantra “no te enfrentes a la Reserva Federal” surgió en una época de baja inflación y crisis crediticias.
Este momento es diferente, con precios al consumidor aumentando a un ritmo muy superior al 2% que los banqueros centrales han favorecido durante los últimos 48 meses.
Si se cree que cualquier aumento de la inflación es transitorio, el banco central puede acudir al rescate de la economía y, a su vez, de los mercados de bonos estadounidenses e incluso de las valoraciones de las acciones. Pero si aún se preocupa por un ciclo de subidas de precios en medio de una debilidad generalizada, los bancos centrales son mucho menos poderosos.
Torsten Slok, de Apollo Management, afirmó en un informe a sus clientes esta semana que existe un claro debate sobre las perspectivas dentro de la Fed, calificando el grado de desacuerdo de “notable”. Señaló que, según las últimas proyecciones del banco central, un miembro del Comité de Mercado Abierto (Open Market Committee), encargado de fijar las políticas, prevé que la tasa de referencia de la Fed se situará en casi el 4% en 2026, mientras que otros creen que estará justo por encima del 2,5%.
Hoy llega una prueba para la Fed, y por lo tanto para los inversores, y la semana que viene llegarán dos más. Hoy se publica el índice de precios del gasto de consumo personal, excluyendo alimentos y energía, la medida preferida de la Fed para la inflación subyacente. Probablemente avanzó a un ritmo anual del 2,7 % en febrero, según la mediana de las previsiones de una encuesta de Bloomberg a economistas.
“Aunque este informe no indica ninguna urgencia para que la Fed recorte los tipos, creemos que la actividad económica y el mercado laboral se deteriorarán en el segundo semestre de 2025. En definitiva, la postura expectante de la Fed durante el primer semestre del año implica que tendrán que reducir los tipos aún más posteriormente. Prevemos que la Fed recortará un total de 75 puntos básicos este año”.
La semana que viene, Trump seguirá imponiendo aranceles a sus socios comerciales el 2 de abril, aunque aún no se sabe con certeza en qué medida. A esto le seguirá el informe de nóminas estadounidenses de marzo, dentro de una semana. Y, finalmente, Powell hablará ese mismo día sobre las perspectivas económicas.
En movimiento
Las acciones de Lululemon caen un 12 % en la sesión previa a la apertura del mercado en EE. UU., después de que la marca de ropa de yoga presentara unas perspectivas decepcionantes para el año y expresara su preocupación por el gasto del consumidor en Estados Unidos.
United States Steel sube un 6,8 % tras un informe que indica que Nippon Steel está considerando invertir hasta 7000 millones de dólares para modernizar las instalaciones de la compañía estadounidense si obtiene la aprobación para su propuesta de adquisición por 14 100 millones de dólares. Rocket Lab sube un 9,2% tras ser seleccionada por la Fuerza Espacial de EE. UU. para un programa de 5.600 millones de dólares.
Las acciones de Ubisoft Entertainment suben un 8,8% en París después de que el desarrollador de videojuegos anunciara que escindirá una unidad que incluye los juegos Assassin’s Creed, Far Cry y Tom Clancy’s Rainbow Six en una filial con un valor empresarial de aproximadamente 4.000 millones de euros.
Holcim sube un 0,8% tras anunciar su objetivo de aumentar las ventas entre un 3% y un 5% anual hasta 2030, ya que el gigante de los materiales de construcción apuesta por el auge de la demanda en Latinoamérica para impulsar el crecimiento tras la escisión de su negocio norteamericano.
