La inflación de la zona euro se aceleró en diciembre, un bache no deseado pero previsto que probablemente no hará descarrilar nuevos recortes de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo.
La inflación en los 20 países que comparten el euro repuntó hasta el 2,4% el mes pasado desde el 2,2% de noviembre, según informó Eurostat, impulsada por una energía más cara y unos costes de los servicios obstinadamente altos.
La inflación ha oscilado recientemente justo por encima del objetivo del 2% del BCE y los datos de los próximos meses podrían seguir siendo agitados, pero se espera que la tendencia general apunte a la baja y que el objetivo del BCE se alcance probablemente en algún momento de la segunda mitad del año.
El banco central recortó los tipos de interés cuatro veces el año pasado y afirmó que su objetivo está ahora a la vista, por lo que se avecina una mayor relajación de la política monetaria, aunque la velocidad y el calendario sigan siendo objeto de debate.
La inflación subyacente, un valioso indicador de la durabilidad del crecimiento de los precios, se mantuvo pegajosa, lo que posiblemente alimentó los llamamientos para que el BCE actúe con cautela a la hora de eliminar la restricción política en los próximos meses.
El crecimiento de los precios, excluidos los volátiles alimentos y la energía, se mantuvo en el 2,7%, y el componente de los servicios, muy vigilado, la mayor partida de la cesta de precios al consumo, se aceleró hasta el 4,0% desde el 3,9%.
Para reforzar la cautela, una encuesta independiente del BCE entre los consumidores mostró un aumento de las expectativas de inflación a corto y medio plazo, con unas cifras a tres años vista del 2,4%, muy por encima del 2,1% de la encuesta anterior y del propio objetivo del BCE.
El repunte de la inflación de diciembre, anticipado por los mercados después de que los datos de España y Alemania presagiaran la tendencia, no anula por ahora las apuestas a un recorte de los tipos a corto plazo y los inversores siguen apostando plenamente por una nueva reducción el 30 de enero.
Pero ya no se espera plenamente un recorte en cada reunión hasta junio, y los inversores ven un 50% de posibilidades de que el BCE se salte una reunión en algún momento del primer semestre. A continuación, se considera que el tipo de depósito del 3% alcanzará el 2% a finales de año.
Una de las razones de la mayor cautela de los mercados es la reciente fortaleza del dólar, que está encareciendo las importaciones de las principales materias primas, lo que repercute rápidamente en los precios a través del encarecimiento de la energía, incluido el combustible para automóviles.
El dólar podría subir aún más si la nueva administración estadounidense pone en práctica sus propuestas de aranceles comerciales, un impacto que probablemente se considere puntual y no justifique una acción política.
En cuanto a las tendencias fundamentales, incluso los miembros más halcones del Consejo de Gobierno del BCE parecen estar de acuerdo en que la inflación está en gran medida bajo control y que el objetivo está al alcance de la mano.
El crecimiento económico es débil, el mercado laboral se está suavizando y los recientes acuerdos salariales apuntan a una importante ralentización del crecimiento de los ingresos, el principal factor de las presiones sobre los precios al consumo.
El desempleo en el bloque se mantuvo en un mínimo histórico del 6,3% en noviembre, según mostraron datos separados el martes, pero el ritmo de nuevas contrataciones se ha ralentizado bruscamente y los estudios sobre el mercado laboral sugieren que lleva meses suavizándose.
