La economía estadounidense sigue creciendo, pero no por la razón que crees

Alza trimestral de la economía estadounidense sería por factores externos

Por Fortune/DineroHN

Después de que la economía estadounidense se contrajera por segundo trimestre consecutivo este verano, la mayoría de los estadounidenses creían que se avecinaba una recesión, aunque los economistas no estaban tan seguros.

Pero esta semana, a pesar de las persistentes predicciones de inflación y recesión de Wall Street, ha surgido una nueva tendencia.

El producto interno bruto (PIB) de EE UU, la medida más común del crecimiento económico, aumentó un 2,6% al tercer trimestre, informó el jueves la Oficina de Análisis Económico. El presidente Biden se apresuró a dar una vuelta de triunfo después de que salió el informe.

“Durante meses, los agoreros han argumentado que la economía estadounidense está en recesión”, tuiteó. “Pero con el informe del PIB del tercer trimestre de hoy, obtuvimos más evidencia de que nuestra recuperación económica continúa avanzando”.

Pero si bien el PIB ciertamente se recuperó en el tercer trimestre, cuando se desglosa lo que causó el salto, la perspectiva de la economía se vuelve mucho menos optimista.

Las últimas cifras del PIB reflejan un aumento del 14,4% en las exportaciones y una caída del 6,9% en las importaciones, lo que provocó que el déficit comercial de EE UU se redujera drásticamente, agregando aproximadamente 2,8 puntos porcentuales al crecimiento del PIB. 

El aumento de las exportaciones fue el resultado del desenrollamiento de las cadenas de suministro y del envío de volúmenes récord de petróleo, productos derivados del petróleo y gas natural de EE. UU. a Europa en medio de la crisis energética del continente, según Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank. 

Y la disminución de las importaciones se debió a que los estadounidenses gastaron más en servicios y menos en bienes, mientras que los minoristas estadounidenses redujeron sus gastos debido al aumento de los inventarios y los temores de recesión.

“La economía de EE UU ha seguido debilitándose, pero una vez más, la cifra máxima del PIB oculta parte de esta debilidad”, dijo a Fortune el economista jefe de Raymond James, Eugenio Alemán. “La Reserva Federal debería mirar este informe con cautela y ser consciente de la tendencia subyacente del crecimiento económico de EE UU, que muestra un debilitamiento de la economía”.

Alemán señaló que en el primer y segundo trimestre de este año, el crecimiento del PIB se vio afectado por un creciente déficit comercial, una diferencia importante en comparación con este trimestre. 

“Si bien el PIB fue un poco mejor de lo esperado, la tendencia subyacente de la actividad económica continúa desacelerándose”, dijo Adams a Fortune. “Es probable que la economía se enfríe aún más a corto plazo”.

Algunas estadísticas más reveladoras

Si bien la cifra principal del PIB muestra que la economía de EE UU fue resistente en el tercer trimestre, algunos economistas señalan otras estadísticas clave que pueden brindar una mejor imagen de la fortaleza económica subyacente.

Las ventas finales reales a compradores nacionales, que se utiliza para medir la demanda sin el impacto del déficit comercial, solo avanzaron un 0,1% en el tercer trimestre. Eso es por debajo del 0,5% en el segundo trimestre y el 2,1% en el primero.

La inversión residencial, o compras de estructuras y equipos residenciales privados, también se hundió un 26,4 % debido a que las tasas de interés más altas continúan golpeando el mercado de la vivienda .

Y, por último, la tasa de ahorro personal , que representa la renta disponible que los consumidores son capaces de ahorrar, se redujo hasta el 3,3% en el trimestre. Eso está muy por debajo del promedio histórico de casi el 9% entre 1959 y 2022, e incluso se acerca al mínimo histórico del 2,2% observado en julio de 2005.

El economista jefe estadounidense de Bank of America, Michael Gapen, dijo en una nota de investigación del jueves que cree que la caída de la demanda interna, la inversión residencial y los ahorros personales son algunos de los ejemplos que muestran que “la economía nacional está en una recesión de crecimiento”, un período de crecimiento positivo pero por debajo de la tendencia.

A partir de julio, Gapen predijo que la economía caería en una recesión total en algún momento de este año, pero en septiembre actualizó esa perspectiva, argumentando que una “recesión leve” no llegará hasta el próximo año. Y hoy, escribió que el informe del PIB del jueves confirmó su nueva teoría. 

Gapen ahora espera que el crecimiento del PIB siga siendo positivo el próximo trimestre, en 0,5%, pero para fines del próximo año cree que caerá a 0,8% negativo.

La economista jefe estadounidense de Morgan Stanley, Ellen Zentner, dijo en su propia nota de investigación del jueves que el tercer trimestre “marcará el pico en el crecimiento trimestral, ya que el efecto acumulativo de una política monetaria más estricta comienza a empujar el crecimiento por debajo del potencial”.

Algunas buenas noticias en el frente de la inflación

Si bien el último informe del PIB no es tan sólido como parece en la superficie, hubo una tendencia subyacente positiva clave.

El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), una medida de la inflación comúnmente utilizada por la Reserva Federal, aumentó solo un 4,2 % este trimestre, en comparación con el 7,3 % del último trimestre. E incluso excluyendo los precios más volátiles de los alimentos y la energía, el índice de precios PCE se desaceleró, aumentando un 4,5 %, en comparación con el 4,7 % del trimestre pasado.

“Esta es otra señal que apunta a la probabilidad de que lo peor de la inflación haya quedado atrás”, dijo a Fortune Cliff Hodge, director de inversiones de Cornerstone Wealth .

Pero aunque las presiones inflacionarias pueden estar disminuyendo, la resiliencia de la economía de EE UU observada en el tercer trimestre probablemente mantendrá a la Fed atrapada en su batalla contra la inflación, y eso podría ser una mala noticia para la economía a largo plazo.

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