Jannick Damgaard/Carlos Sánchez-Muñoz/DineroHN
Mientras las economías emergentes esperan las inversiones externas para avanzar, los inversionistas se centran cada día más en las grandes economías. Estados Unidos registró el mayor aumento de inversión extranjera directa entrante de todas las economías en 2021 y desplazó a los Países Bajos como principal receptor.
La última publicación de la Encuesta coordinada de inversión directa del FMI muestra que la posición de Estados Unidos aumentó en $506 mil millones, o 11.3 por ciento, el año pasado.
Para las 112 economías que informaron datos, las posiciones de entrada de IED aumentaron un promedio de 7,1 por ciento en monedas nacionales. En términos de dólares, esta cifra de crecimiento mundial se traduce en solo un 2,3 por ciento, debido al reciente fortalecimiento del dólar.
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Estados Unidos es ahora el principal destino mundial de IED, mientras que China ha subido a la tercera posición. También muestra cómo las economías más pequeñas ocupan posiciones destacadas entre las 10 principales del mundo. Los Países Bajos, Luxemburgo, la RAE de Hong Kong, Singapur, Irlanda y Suiza aparecen en esta lista, aunque ninguna de estas economías se encuentra entre las 10 principales en lo que respecta al Producto Interno Bruto.
La aparente desconexión entre los datos de IED y la economía real se reduce al hecho de que estos números son fundamentalmente un conjunto de estadísticas financieras. Muestran los flujos financieros transfronterizos y las posiciones entre entidades vinculadas entre sí por una participación de propiedad directa o indirecta de al menos el 10 por ciento.
Dichos flujos pueden terminar como inversiones en actividades productivas dentro de un país, como fondos destinados a nuevas fábricas y maquinaria, pero también pueden ser inversiones puramente financieras con poca o ninguna vinculación con la economía real.
Por ejemplo, muchas empresas multinacionales establecen entidades de propósito especial en centros financieros extraterritoriales donde los fondos simplemente fluyen a través de la economía, como un paso intermedio hacia su destino final. Estas entidades a menudo se establecen para obtener beneficios fiscales o regulatorios y pueden inflar considerablemente los datos de IED aunque tengan un impacto tangible relativamente pequeño en la economía anfitriona.
La investigación de Damgaard, Elkjaer y Johannesen y Lane y Milesi-Ferretti muestra cómo los centros financieros extraterritoriales desempeñan un papel descomunal en las estadísticas mundiales de IED, que aumentó aún más en los años posteriores a la crisis financiera mundial de 2008. Los últimos datos del CDIS muestran que los centros financieros extraterritoriales todavía representan una parte desproporcionadamente alta de la IED mundial. Sin embargo, su participación ha disminuido gradualmente desde 2017, mientras que la de las economías más grandes como Estados Unidos y China ha aumentado.
Los impulsores exactos de este desarrollo son difíciles de desentrañar, pero probablemente estén vinculados a varias iniciativas políticas. Por ejemplo, la caída en la participación de los centros financieros extraterritoriales en la IED global se produce después de que la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de EE UU entrara en vigencia en 2018.
Esta legislación redujo los incentivos para mantener las ganancias en jurisdicciones de impuestos bajos y condujo a una repatriación sustancial de fondos estadounidenses de subsidiarias extranjeras. Además, los esfuerzos internacionales sostenidos para reducir la elusión fiscal, como la iniciativa de cambio de beneficios y erosión de la base imponible de la OCDE/G20 , pueden haber detenido algunos flujos hacia los centros financieros extraterritoriales.
Esto destaca la necesidad continua de contar con estadísticas integrales y oportunas para comprender mejor estos desarrollos y guiar a los encargados de formular políticas en su toma de decisiones sobre inversiones internacionales y políticas fiscales.
