El banco de inversión estadounidense, J.P. Morgan dio a conocer sus perspectivas para la economía mundial, descartando riesgo inminente de una recesión, pero si habrá una desceleración económica, y proyectando una baja de la inflación.
Se prevé que la economía mundial se expanda a un ritmo lento de alrededor del 1,6 % en 2023 a medida que se endurecen las condiciones financieras, el invierno agrava la política COVID de China y persisten los problemas de gas natural en Europa.
La economía mundial “no corre un riesgo inminente de caer en una recesión“, ya que la fuerte caída de la inflación ayuda a promover el crecimiento, pero “es probable que se produzca una recesión en EE UU antes de finales de 2024″.
En la primera mitad de 2023, se espera que el S&P 500 vuelva a probar los mínimos de 2022 , pero un giro de la Fed (Reserva Federal) podría impulsar una recuperación de activos más adelante en el año, lo que llevaría al S&P 500 a 4200 para fin de año.
¿Cuál es el pronóstico para el crecimiento económico mundial?
Frente a la volatilidad histórica de 2020 y 2021, que vio la recesión mundial más profunda registrada, seguida del repunte más fuerte, los resultados de crecimiento de 2022 fueron mucho más estables.
De cara a 2023, el lastre del endurecimiento de la política monetaria se está acumulando y los bancos centrales siguen en marcha. De los 31 países que JP Morgan Research rastrea, 28 han aumentado las tasas.
Es probable que haya más por venir. Según su orientación actual, la Reserva Federal (Fed) habrá entregado un ajuste acumulado de cerca de 500 puntos básicos (pb) en las tasas hasta el primer trimestre de 2023. La actividad del banco central está nublando un poco las perspectivas para el próximo año, ya que la Fed Se espera que, seguido por otros bancos centrales importantes, detenga las alzas para fines del primer trimestre de 2023.
“Se prevé que el crecimiento del PIB mundial en 2023 aumente un 1,6 %. El crecimiento de los mercados desarrollados se pronostica en un 0,8 %, el crecimiento de EE. UU. se pronostica en un 1 %, se prevé que el crecimiento de la zona del euro sea del 0,2 %, se pronostica que la economía de China crezca un 4,0 % y se pronostica un crecimiento de los mercados emergentes en un 2,9 % en 2023″, apunta la firma.
El aumento sustancial de los costos de endeudamiento ya está deprimiendo la actividad de la vivienda y es probable que la fuerte subida del dólar estadounidense esté pesando sobre los márgenes de ganancias corporativas estadounidenses.
También hay señales crecientes de que las condiciones crediticias se están endureciendo en general. Los temblores que emanan de los importadores de materias primas de bajos ingresos de los mercados emergentes (EM), los fondos de pensiones del Reino Unido y el sector de las criptomonedas de los EE UU no están desvinculados: indican que las condiciones financieras cada vez más estrictas generan estrés que podría extenderse y amenazar la estabilidad macroeconómica.
“Con el invierno a punto de agravar los problemas de la COVID-19 en China y la crisis del gas natural en Europa, las perspectivas de crecimiento mundial siguen siendo deprimentes, pero no vemos que la economía mundial corra un riesgo inminente de entrar en recesión a principios de 2023. El arrastre de las condiciones financieras está siendo amortiguado por un desvanecimiento de las crisis de la cadena de suministro y de los precios de las materias primas”, dijo Bruce Kasman, jefe de investigación económica y política de JP Morgan.
La inflación del índice de precios al consumidor (IPC) global está en camino de desacelerarse hacia el 3,5% a principios de 2023 después de acercarse al 10% en la segunda mitad de 2022.
“Las circunstancias justifican considerar una variedad de escenarios. El evento dominante en los diferentes escenarios presentados es una recesión de EE UU antes de fines de 2024. Pero el momento de esta ruptura, el camino de la política de la Fed y las repercusiones para el resto del mundo varían”, agregó Kasman.
Perspectivas del mercado de valores
Después de un año de shocks macroeconómicos y geopolíticos, los inversores respondieron rebajando la relación precio/beneficio (P/E) del S&P 500 hasta siete veces, mientras que algunos segmentos de crecimiento especulativo se desplomaron entre un 70% y un 80% desde máximos.
Si bien los fundamentos se han mostrado resistentes durante estos shocks, no se espera que el contexto de crecimiento constructivo de este año persista en 2023. También es probable que la economía entre en una recesión leve, con una contracción del mercado laboral y un aumento de la tasa de desempleo de alrededor del 5%.
“Los consumidores con un colchón de ahorros debido al confinamiento en su mayoría han agotado su exceso de efectivo posterior a la COVID y, por primera vez, se ven afectados por un efecto de riqueza negativo cada vez mayor de todos los activos simultáneamente, ya sea vivienda, bonos, acciones, inversiones alternativas/privadas o crypto”, dijo Dubravko Lakos-Bujas, director global de Equity Macro Research en JP Morgan.
“Esta proverbial bola de nieve debería continuar cobrando impulso el próximo año a medida que los consumidores y las empresas reduzcan de manera más significativa los gastos discrecionales y las inversiones de capital”.
“En la primera mitad de 2023, esperamos que el S&P 500 vuelva a probar los mínimos de 2022 a medida que la Reserva Federal se ajuste demasiado a los fundamentos más débiles. Esta liquidación combinada con la desinflación, el aumento del desempleo y la disminución de la confianza empresarial deberían ser suficientes para que la Fed comience a señalar un giro, empujando el S&P 500 a 4200 para fines de 2023”, dijo Lakos-Bujas.
