México está iniciando las ofertas de bonos de América Latina del año, vendiendo una cantidad récord de deuda justo cuando el gobierno promete controlar el gasto mientras lidia con un peso debilitado antes de la toma de posesión de Donald Trump.
Según personas familiarizadas con el asunto, el país pretende vender $8.500 millones en un acuerdo de tres partes. Eso es más de la mitad de lo que el presupuesto nacional permite al soberano recaudar en deuda en moneda fuerte este año.
La venta, la primera de México bajo la presidencia de Claudia Sheinbaum, se produce después de que los legisladores mexicanos aprobaran un proyecto de ley de presupuesto que busca reducir el déficit fiscal y al mismo tiempo mantener el apoyo a la perforadora petrolera estatal Petróleos Mexicanos.
También se produce apenas unas semanas antes de la investidura de Trump para un segundo mandato. La perspectiva de que el republicano regrese a la Casa Blanca ha afectado a las monedas de los mercados emergentes, especialmente al peso, ya que los operadores sopesan el impacto de los aranceles más altos sobre las tasas de interés globales y el dólar estadounidense.
Se trata de la segunda operación de alto perfil realizada en países en desarrollo en el día. Arabia Saudita, uno de los mayores emisores de bonos en los mercados emergentes el año pasado, también está vendiendo eurobonos en otra transacción de tres tramos.
“Las compuertas están abiertas”, dijo Guido Chamorro, codirector de deuda en moneda fuerte de mercados emergentes en Pictet Asset Management en Londres. México tiene “grandes necesidades de financiamiento y tiene sentido emitir antes de que la nueva administración estadounidense tome posesión del cargo”.
Los activos mexicanos sufrieron un duro golpe el año pasado después de que una reforma del sistema judicial asustara a los inversores y cuando Trump prometió imponer fuertes aranceles a todos los productos del país.
Sheinbaum, quien habló con Trump en una llamada telefónica en noviembre, dijo que está convencida de que se llegará a un acuerdo para evitar los gravámenes.
Aun así, el peso registró su peor año desde la crisis financiera mundial de 2008, mientras que la deuda en dólares de México le generó a los inversores una pérdida promedio del 3% en 2024, por detrás de un índice de sus pares del mundo en desarrollo, según muestran datos compilados por Bloomberg.
“No creo que nadie descarte el hecho de que México tiene muchas minas terrestres que sortear, pero un posicionamiento ligero y buenas valoraciones llevaron a una fuerte demanda de títulos gubernamentales”, dijo Aaron Gifford, analista de deuda soberana de mercados emergentes en T. Rowe Price en Baltimore.
Nuevos bonos
Se espera que la venta se fije el lunes, dijeron las personas, que pidieron no ser identificadas porque se trata de un asunto privado. Los bonos, que vencen en 2030, 2037 y 2055, pueden rendir alrededor de 170, 230 y 255 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro, respectivamente, dijeron las personas, ya que los precios se ajustaron con respecto a la orientación inicial.
BofA Securities, Goldman Sachs, JPMorgan, Scotiabank y SMBC Nikko están gestionando el acuerdo, según el prospecto del lunes.
La última vez que México vendió bonos denominados en dólares fue hace aproximadamente un año, en una transacción récord que recaudó un total de US$7.500 millones. El país, que tradicionalmente recurre a los mercados globales a principios de año, también vendió bonos denominados en euros y yenes en enero y agosto de 2024, respectivamente.
Riesgo de Trump
El lunes, los activos de los mercados emergentes subieron después de que el Washington Post informara que los asesores de Trump están discutiendo aranceles que se aplicarían solo a “importaciones críticas”, lo que alimentó las apuestas de que sus planes arancelarios serán más específicos de lo esperado anteriormente.
Redujeron parte del avance porque Trump dijo en una publicación en las redes sociales que la historia era incorrecta.
Si bien los mayores suscriptores de ventas de deuda en América Latina pronostican que la emisión probablemente igualará la bonanza del año pasado, las preguntas sobre los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal, el regreso de Trump a la Casa Blanca y las preocupaciones sobre la economía de China, además de los riesgos políticos locales, plantean desafíos a las perspectivas.
