Según una nueva revisión comparativa de Fitch Ratings, en 2025 se han registrado menos acciones de calificación soberana en América Latina, pero estas han mantenido una tendencia positiva.
Las economías más grandes de la región siguen enfrentando desafíos fiscales y de crecimiento, con distintos grados de progreso. Sin embargo, muchas economías más pequeñas, principalmente en Centroamérica y el Caribe, han mantenido sólidas posiciones fiscales y, en algunos casos, un crecimiento robusto.
Fitch mejoró la calificación de Argentina, Aruba, El Salvador y Guatemala, y la redujo en Bolivia. La proporción de perspectivas positivas frente a negativas es de seis a uno.
Las tendencias de crecimiento han sido mixtas, pero en general resilientes ante la incertidumbre global. Fitch proyecta un crecimiento regional del 2,2% en 2025 y del 2,0% en 2026, cifras prácticamente en línea con el 2,1% previsto para 2024.
Brasil experimenta un aterrizaje suave en un contexto de política monetaria restrictiva; México ha ralentizado su crecimiento debido al ajuste fiscal y la incertidumbre arancelaria, mientras que Chile, Colombia y Perú se recuperan de las desaceleraciones. Persisten los riesgos a medida que evolucionan las políticas arancelarias y migratorias de Estados Unidos.
La estabilidad macroeconómica se ve respaldada por bancos centrales proactivos, tipos de cambio flexibles y/o amplias reservas internacionales, y sistemas bancarios sólidos. El desempeño fiscal es mixto tras los desvíos registrados en los últimos años.
Entre los países con los mayores déficits fiscales de la región, proyectamos mejoras en algunos (México y Panamá) y un deterioro en otros debido a las presiones sobre el gasto primario (Colombia) o al aumento de los tipos de interés (Brasil). Las políticas fiscales siguen siendo restrictivas en Centroamérica y el Caribe. La recuperación fiscal de Argentina y Ecuador se enfrenta a obstáculos sociopolíticos, pero prevemos que evitarán desvíos importantes.
Se avecina un ciclo electoral intenso: Chile y Honduras celebrará elecciones en noviembre de 2025, y Brasil, Colombia, Costa Rica y Perú lo harán en 2026. Bolivia concluyó su segunda vuelta presidencial en octubre y Argentina finalizará próximamente sus elecciones legislativas de medio término. Se prevé una amplia continuidad en las políticas en estos casos, salvo en Bolivia, donde es probable que se produzcan cambios importantes.
