Los banqueros y los directores ejecutivos frenaron las fusiones y adquisiciones después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, iniciara una guerra comercial mundial el 2 de abril, con menos acuerdos firmados que durante los días más sombríos de la pandemia de COVID-19 y la crisis financiera mundial de 2008.
El número de contratos de fusiones y adquisiciones firmados en todo el mundo, un indicador de la salud económica mundial, cayó en abril al nivel más bajo en 20 años, o desde febrero de 2005, según datos recopilados por Dealogic para Reuters.
En Estados Unidos, el mayor mercado de fusiones y adquisiciones del mundo, el mes pasado se firmaron solo 555 acuerdos, la cifra más baja de cualquier mes desde mayo de 2009.
El autodenominado “Día de la Liberación” de Trump, en el que anunció aranceles contra todos los países, provocó una caída de los mercados mundiales, y los directores ejecutivos de Chime y StubHub, entre otros, retiraron sus planes de salida a bolsa y se anunciaron medidas de represalia por parte de otros países.
La incertidumbre también ha llevado a los banqueros, que obtienen comisiones y bonificaciones por facilitar las operaciones, a recomendar a sus clientes que aplacen las fusiones y adquisiciones y las salidas a bolsa hasta que haya más claridad y coherencia en la política estadounidense.
“Aconsejo a mis clientes que esperen”, afirmó Lorenzo Paoletti, director general de banca de inversión de Truist Securities. “Los directores ejecutivos y financieros aún no han comprendido del todo cómo les afectarán los aranceles, por lo que es mejor mantener el efectivo a mano” hasta que haya más claridad.
Algunas operaciones importantes realizadas en abril, como la adquisición por 24.250 millones de dólares de una empresa de procesamiento de tarjetas y servicios de cuentas por parte de Global Payments, contribuyeron a impulsar un comienzo del segundo trimestre que, por lo demás, había sido moribundo en lo que se esperaba que fuera un año estelar para las fusiones y adquisiciones.
Sin embargo, eso no fue suficiente para evitar que el valor de la actividad global de fusiones y adquisiciones cayera a 243 000 millones de dólares, un 54% menos que en marzo y un 20 % menos que la media mensual de los últimos 20 años, según datos de Dealogic.
“Estamos viendo una reacción en cadena en todo el trabajo de diligencia que estamos realizando”, afirmó Kristin Pothier, directora de estrategia y asesoría global de fusiones y adquisiciones de la consultora KPMG.
La guerra comercial de represalias provocó que la volatilidad del mercado se disparara a niveles históricos en abril, “impulsada por las declaraciones intermitentes de la Casa Blanca sobre la política arancelaria”, afirmó Lisa Shalett, analista de Morgan Stanley.
El 2 de abril, Trump impuso y luego suspendió durante 90 días un arancel mínimo del 10% a todas las importaciones estadounidenses, y porcentajes más elevados a docenas de socios clave, desde Europa hasta Japón, incluidos gravámenes a China que sumaban un 145%.
Las amenazas de Trump de destituir al presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, que pusieron en duda la independencia política de la Fed, exacerbaron aún más la tensión en los mercados, según Shalett.
Hubo un punto positivo para las fusiones y adquisiciones el mes pasado: las operaciones tecnológicas, cuyo valor reside más en la propiedad intelectual, como los algoritmos y el software, que en los bienes físicos sujetos a aranceles, como los automóviles.
El sector tecnológico ha sido responsable de casi el 40% de los casi 600.000 millones de dólares en operaciones firmadas este año en Estados Unidos. El país representa casi la mitad de la actividad mundial en términos de valor.
La incertidumbre ha afectado a los distintos sectores de forma diferente.
Las telecomunicaciones, los medios de comunicación, los servicios, el petróleo y el gas y los servicios públicos son los sectores menos afectados por los aranceles, mientras que algunas áreas de la industria, la sanidad y la tecnología se enfrentan a cambios más importantes en su modelo de negocio debido al anuncio de los aranceles, según Kevin Cox, director global de fusiones y adquisiciones de Citi.
“Cualquiera que sea fabricante, ya sea que importe insumos del extranjero o exporte productos terminados, se verá afectado”, afirmó Cox.
Su equipo está aconsejando a los clientes que se tomen su tiempo para comprender los riesgos adicionales del modelo de negocio de un objetivo y los rendimientos esperados.
El banco asesoró a Boeing en la venta, el 22 de abril, de su filial de software de vuelo Jeppesen a Thoma Bravo por 10.600 millones de dólares, en lo que se consideró una operación tecnológica.
“La volatilidad afecta a las transacciones”, afirmó Cox. “Los compradores deben tener en cuenta este riesgo adicional en el precio o dar un paso atrás y esperar a que se conozca la situación”.
