Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal mantengan sin cambios los tipos de interés en su reunión de esta semana, a medida que la atención se centra en cómo podrían responder si las consecuencias de la guerra en Oriente Medio desvían sus objetivos políticos en direcciones opuestas.
La ofensiva estadounidense-israelí contra Irán ha generado una gran incertidumbre en las perspectivas económicas, y el fuerte aumento de los precios del petróleo amenaza con presionar la inflación y frenar el crecimiento económico. Al mismo tiempo, los decepcionantes datos de empleo obligan a los responsables políticos a reconsiderar su evaluación de la estabilidad del mercado laboral.
Esta combinación implica que el presidente Jerome Powell y sus colegas del Comité Federal de Mercado Abierto pronto podrían descubrir que sus objetivos requieren respuestas políticas divergentes: tipos de interés más bajos para apoyar el mercado laboral o tipos de interés elevados para contener la inflación.
Por ahora, es probable que los funcionarios den a entender que mantienen una actitud de esperar y ver mientras asimilan el conflicto en rápida evolución en Oriente Medio, dijo Aditya Bhave, economista sénior para Estados Unidos de BofA Securities.
«No quieren sacar conclusiones precipitadas. Se trata de una crisis de oferta», dijo Bhave refiriéndose al alza de los precios del petróleo. «Las crisis de oferta aumentan el riesgo para ambas partes de su mandato».
Además de las complejidades económicas, un tenso y trascendental drama político planea sobre la reunión de la Reserva Federal de esta semana.
La decisión de un juez federal la semana pasada de anular las citaciones del Departamento de Justicia dirigidas a Powell representó una victoria para el banco central. Sin embargo, la fiscal federal Jeanine Pirro prometió continuar con las investigaciones a la Reserva Federal y a su presidente. Esto podría interrumpir la transición de liderazgo en el banco central prevista para mayo.
Guerra y petróleo
Tras recortar los tipos de interés tres veces a finales de 2025, los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron su tipo de interés oficial sin cambios en un rango de entre 3,5% y 3,75% en enero. Dado que el mercado laboral mostraba entonces signos de estabilización, los responsables de la política monetaria indicaron en general que se sentían cómodos manteniendo los tipos sin cambios, posiblemente durante un período prolongado, para mantener la presión a la baja sobre la inflación, que ha estado por encima de su objetivo durante cinco años.
Todo esto ocurrió antes de la guerra. Desde que comenzaron los ataques contra Irán, el crudo Brent —el referente mundial del petróleo— se ha disparado, superando los $100 por barril. Unos cuantos responsables políticos que intervinieron en los primeros días del conflicto destacaron el enfoque tradicional que sostiene que una crisis energética solo tiene un impacto temporal en la inflación y no requiere ninguna respuesta.
Pero la capacidad de emplear esa estrategia depende de varios factores, entre ellos la duración del conflicto, si las expectativas de inflación de la población se mantienen bajo control y si las subidas de precios de la energía se extienden a otros sectores de la economía.
Para complicar aún más la situación, la inflación no es la única consecuencia potencial. Si los precios del petróleo se mantienen elevados, el consumo, el crecimiento y el empleo podrían verse afectados, una combinación que exige tipos de interés más bajos, no más altos.
Los datos más recientes, publicados el viernes, mostraron que el gasto de los consumidores apenas aumentó en enero, lo que sugiere que la economía estaba perdiendo impulso incluso antes de la guerra.
Es más, los funcionarios no estaban del todo de acuerdo sobre las perspectivas de inflación antes del conflicto. Algunos, como el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, argumentaron que la inflación, excluyendo los efectos temporales de los aranceles, se encaminaba hacia el objetivo de la Reserva Federal. Otros, en cambio, afirmaron que la inflación había sido demasiado alta durante demasiado tiempo, lo que socavaba la credibilidad del banco central.
Según Laura Rosner-Warburton, economista sénior de MacroPolicy Perspectives, esas diferentes opiniones podrían influir en el grado de tolerancia que los distintos responsables políticos tengan ante nuevas presiones inflacionarias.
«Si antes de que se produjera la crisis ya se pensaba que existía un problema mayor que requería políticas ligeramente restrictivas durante más tiempo, entonces otra crisis podría implicar un riesgo aún mayor», afirmó. «Por lo tanto, es posible que se esté menos dispuesto a responder a cualquier consecuencia negativa para el crecimiento o el mercado laboral debido al riesgo constante y persistente de inflación».
Los responsables políticos deberán tener en cuenta todos estos aspectos al redactar su declaración posterior a la reunión, que se publicará el miércoles a las 14:00 en Washington, al igual que Powell en su rueda de prensa de las 14:30. Los funcionarios también publicarán un nuevo conjunto de previsiones económicas y proyecciones de tipos de interés.
